América Latina: recuperación heterogénea
拉丁美洲：經濟復甦不同調
Los mercados financieros en América Latina han continuado mostrando ganancias
significativas en los últimos meses; en gran medida, por la menor preocupación
por las políticas económicas en EE UU y la percepción de que el aumento de tipos
de interés por parte de la Reserva Federal será gradual.
近幾個月，拉丁美洲金融市場持續呈現明顯收益；主要原因是對美國經濟政策擔憂降低以及美聯儲備將漸進升息。
El contexto externo es favorable; sin embargo, internamente los indicadores de
confianza siguen siendo pesimistas a pesar de una recuperación significativa en
Brasil y, recientemente, también en México. En este entorno seguimos previendo
que América Latina recuperará el crecimiento después de cuatro años de
desaceleración. En particular, crecerá el 1,1% este año y el 1,8% en 2018, tras
la contracción del 1,4% en 2016.
外部環境有利；雖然巴西及最近墨西哥明顯復甦，內部的信心指數持續悲觀。在這個情況下，我們仍預計拉丁美洲在四年的放緩後將恢復增長。特別是，在2016年緊縮1.4％後，今年與2018年將分別增長1.1％及1.8％。
Las buenas noticias se concentran en los tres países grandes. La recuperación se
afianza en Argentina, donde ya se ven las primeras señales de crecimiento, al
tiempo que Brasil parece haber culminado su ajuste antes de empezar a crecer
este año. Por su parte, en México el panorama económico luce menos desfavorable,
al anticipar medidas comerciales menos agresivas por parte de EE UU.
好消息集中在三個大國。阿根廷穩定復甦，已看見初步成長跡象，同時巴西在今年成長前似乎已完成調整。此外，因預期美國貿易措施影響較少，墨西哥經濟前景較樂觀。
En contraste, en Perú y en Colombia el panorama de crecimiento es menos
optimista que a inicios de año, dados los débiles datos registrados en los
últimos meses, el pesimismo del sector privado, el retraso de las obras de
infraestructura y, en el caso de Perú, los efectos negativos del llamado “Niño
costero”.
反之，因近幾個月數據疲軟、私營部門悲觀、基礎建設工程延宕，以及在祕魯受聖嬰現象負面影響，祕魯及哥倫比亞成長前景不如年初樂觀。
La inflación continuará disminuyendo en América del Sur, por la debilidad de la
demanda interna y la relativa fortaleza de las divisas. En este contexto,
esperamos nuevos recortes de los tipos de interés (más agresivos en Brasil),
mientras la inflación sigue convergiendo a los objetivos de los bancos
centrales, proceso en el que Argentina ha mostrado algo más de resistencia de lo
esperado.
因國內需求疲軟及外匯相對增強，南美通膨將持續下降。因此，我們預期進一步降息（巴西降息更激烈），而通膨繼續符合拉美各國央行目標，過程中阿根廷出現的阻力超過預期。